Dönüşüm İndirimi (Discount)

Dönüşüm indirimi, SAFE veya dönüştürülebilir borç ile yatırım yapan yatırımcının, bedelinin paya dönüştüğü turda yeni yatırımcılardan daha düşük bir fiyat ödemesini sağlar. Erken aşamada daha fazla risk alan yatırımcıyı ödüllendirmenin en basit yoludur.

Hesaplama

Dönüşüm fiyatı = sonraki turdaki pay fiyatı × (1 − indirim oranı)

Örnek: Yüzde 20 indirimli bir SAFE ile 200 bin dolar yatırım yapılmış olsun. Sonraki turda yeni yatırımcılar pay başına 10 dolar öderse erken yatırımcının dönüşüm fiyatı 8 dolar olur. Yatırımcı 200 bin dolar karşılığında 25.000 pay alır; yeni yatırımcılar ise aynı tutarla 20.000 pay alabilir.

Değerleme Tavanıyla Birlikte Kullanım

İndirim çoğunlukla bir değerleme tavanıyla birlikte kullanılır. Bu durumda yatırımcı için hangisi daha düşük fiyat veriyorsa o uygulanır:

• Sonraki tur görece düşük bir değerlemeyle yapılırsa indirim belirleyici olur,
• Sonraki tur yüksek bir değerlemeyle yapılırsa tavan belirleyici olur.

Dikkat Edilecekler

• İndirimin hangi tur için uygulanacağı, yani nitelikli tur tanımı açıkça yazılmalıdır.
• Şirket dönüşümden önce satılırsa indirimin nasıl işleyeceği, örneğin yatırımcıya bedelin bir katının mı ödeneceği, ayrıca düzenlenmelidir.
• Türk hukukunda paylar itibari değerin altında çıkarılamadığından (TTK m.347), indirimli fiyat itibari değerin altına düşmemelidir. Değerleme ile itibari değer arasındaki fark emisyon primi olarak kaydedilir; bkz. Pre-money Değerleme.