Girişim Sermayesi Yatırım Fonu (GSYF)

Girişim sermayesi yatırım fonu (GSYF), nitelikli yatırımcılardan toplanan parayla ağırlıklı olarak girişim şirketlerine yatırım yapan yatırım fonudur. Türkiye’de girişim sermayesi yatırımlarının en yaygın kurumsal aracıdır.

Yasal Çerçeve

GSYF’ler, 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu ve Sermaye Piyasası Kurulu’nun (SPK) Girişim Sermayesi Yatırım Fonlarına İlişkin Esaslar Tebliği’ne tabidir. Fonun tüzel kişiliği yoktur; bir portföy yönetim şirketi tarafından bir iç tüzükle kurulur ve yönetilir. Fonun katılma payları kural olarak yalnızca nitelikli yatırımcılara satılabilir. Tebliğ son yıllarda birkaç kez değiştirilmiş ve fonların portföy sınırlamaları sıkılaştırılmıştır. Bu nedenle fon kurulmadan önce yürürlükteki metin kontrol edilmelidir.

Nasıl Çalışır?

• Portföy yönetim şirketi fonu kurar, yatırım stratejisini ve süresini iç tüzükte belirler.
• Yatırımcılar fona belirli bir tutar taahhüt eder; para yatırım yapıldıkça çağrılır.
• Fon, girişim şirketlerinde pay edinir ya da SAFE ve dönüştürülebilir borç gibi araçlarla yatırım yapar.
• Fon süresinin sonunda yatırımlardan exit yapılarak elde edilen gelir yatırımcılara dağıtılır.

Bir girişim şirketi açısından GSYF’den yatırım almak, diğer girişim sermayesi yatırımlarından farklı değildir: term sheet, hukuki durum tespiti, yatırım sözleşmesi ve pay sahipleri sözleşmesi aşamalarından geçilir.

Vergi Boyutu

• Fonun kazancı: Türkiye’de kurulan girişim sermayesi yatırım fonlarının kazançları kurumlar vergisinden istisnadır.
• Kurumsal yatırımcının indirimi: Kurumlar Vergisi Kanunu m.10/1-g uyarınca şirketler, beyan ettikleri kazancın en fazla yüzde 10’unu, toplamda özsermayelerinin yüzde 20’sini aşmamak üzere girişim sermayesi fonu olarak ayırıp indirebilir. Ayrılan tutar, izleyen yılın sonuna kadar GSYF katılma payı veya girişim sermayesi yatırım ortaklığı payı edinilerek kullanılmalıdır; aksi hâlde vergi zıyaı doğar.
• Katılma payı kazançları: Yatırımcıların fondan elde ettikleri kazançlara uygulanan stopaj oranları Cumhurbaşkanı kararlarıyla sık sık değiştirildiğinden yatırım anında güncel oran kontrol edilmelidir.